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　　我预判此次科技股行情，源于三个方面。其一，宏观政策前瞻。在“十四五”与“十五五”衔接阶段，科技创新必然是政策重点支持方向，机器人、芯片半导体、算力算法等更是发展新质生产力的关键领域，这为科技股行情提供了坚实政策支撑。其二，自上而下的投资框架落地。在研判宏观经济趋势后，再锁定受益行业，最终在行业内精选龙头标的；其三，自身的复合知识结构形成的认知。我本科是在清华机械工程与自动化系学习，首份工作是在南方基金做汽车及零部件行业研究员，调研过诸多如今转型机器人零部件的企业，对制造业及科技领域有深入理解；后来在北大光华读金融硕士，我又完善了金融视角。

　　其次，宏观流动性决定估值中枢。同样一家优质企业，在央行降准、流动性宽松时，合理估值会显著提升，此时买入更易获得估值与业绩的双重收益；若在流动性收紧周期介入，即便业绩增长，也可能因估值压缩导致亏损。最后，宏观周期决定风险边界，当前全球经济联动性增强，国内经济周期与海外流动性、地缘政治等宏观变量交织，比如2020年初期的宏观冲击，几乎所有行业都受影响，仅凭个股基本面分析无法规避这类系统性风险，必须通过宏观研判提前调整仓位。

　　这是我总结的“中国式价值投资”。核心包含两大要点：其一，重视仓位动态管理。美国市场波动相对平缓，长期持有策略即可有效运作。但A股以散户为主导，存在“涨超跌透”的特征，因此需在高点适度减仓、低点果断加仓。其二，就是刚才讲的强化政策解读能力。此外，投资需追求“模糊的正确”，而非“精确的错误”；无需精准预判具体点位与涨幅，只要把握核心趋势即可。许多投资者对个股研究极为细致，但因误判宏观趋势最终亏损，这正是“精确的错误不如模糊的正确”的核心内涵。

　　中观层面，板块轮动特征将愈发明显。今年是科技股“小登股”独领风骚，2026年则有望轮到新能源、电力、有色等“中登股”发力，消费等“老登股”也可能迎来估值修复机会。增量资金风险偏好较高的资金会持续追捧科技股，而风险偏好偏低的资金则会青睐估值低位、分红率稳定的新能源及消费标的。这类板块下跌空间有限，安全性更具优势。以白酒行业为例，当前受限于禁酒令及经济增速影响处于周期底部，但随着股市上涨带动消费场景复苏，需求将逐步回暖；同时行业集中度持续提升，龙头企业将进一步抢占市场份额。

　　具体可通过三个实操方法：第一，以“逆向择时”替代“跟风择时”。密切跟踪新基金发行数据与市场情绪指标，当新发基金平均募集规模不足五亿元、部分产品发行期延长甚至需公司自购托底时，是左侧布局的黄金时机；当银行理财经理主动推荐新基金、非专业投资者群体跟风入市时，则需逐步赎回兑现收益。第二，以“定投摊薄成本”替代“一次性梭哈”。多数投资者在高点跟风购基后被套，核心原因是一次性投入规模过大。而定投模式无论市场涨跌均固定金额投入，高位买入份额少、低位买入份额多，可自然摊薄持仓成本。测算数据显示，只要选择的基金并非长期垫底品种，坚持定投5年以上基本可实现正收益。第三，以“核心+卫星配置”替代“单一赛道押注”。这样既能把握行业机会，又可通过分散配置降低单一赛道调整带来的风险。